CLARITY 法案：通往监管确定性的漫长道路
美国国会已经就谁来监管加密行业争论了多年。CLARITY 法案或许真能给出答案。
《数字资产市场清晰法案》（Digital Asset Market Clarity Act）将在美国证券交易委员会（SEC）与美国商品期货交易委员会（CFTC）之间划出一条界线。它将为数字商品交易所设立注册规则。并且它将用真正的成文法条文，取代多年来以诉讼推进监管的做法。仅凭这一点，它就是走到这一阶段的最重要的加密法案。
但“最重要”和“已完成”不是一回事。该法案已在众议院通过。参议院则完全是另一回事。
众议院表决
CLARITY 法案于 2025 年 5 月 29 日提出。众议院金融服务委员会和众议院农业委员会都在 6 月下旬完成审议并提交报告。众议院全院于 2025 年 7 月 17 日以 294 票对 134 票通过该法案。
反对票大多来自民主党议员，他们指出法案在投资者保护方面存在缺口。但通过的票差足够大，传递了明确的信号：加密市场结构立法已经从一厢情愿变成了真正的政策。
两个参议院委员会，一个难题
参议院把法案拆给了两个委员会。银行委员会负责与 SEC 相关的条款。农业委员会负责 CFTC 监管部分。这一拆分形成了两条推进速度截然不同的路径。
农业委员会于 2026 年 1 月 29 日推进了自己的版本。没有民主党人投赞成票。
银行委员会几乎立刻陷入停滞。1 月 12 日，它发布了一份 278 页的草案，其中一项条款禁止数字资产平台就稳定币余额提供被动收益。银行业游说团体为这项限制大力施压。他们的理由是：不受监管的稳定币收益可能引发资金从传统银行大规模流失。
Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong 撤回了支持。银行委员会在原定 1 月 14 日举行逐条审议（markup）的当天宣布推迟。
白宫试图斡旋
整个 2 月，白宫召集了银行业与加密行业代表之间的会谈。加密委员会（Crypto Council）的 Patrick Witt 在 2 月 2 日和 2 月 10 日主持了两轮会议。两次都没有促成妥协。
美国银行家协会（American Bankers Association）继续推动全面禁止稳定币利息。白宫为双方设定了 3 月 1 日的期限以寻找共识。期限过去了，仍未达成一致。
随后在 3 月 8 日，特朗普总统在 Truth Social 上发文称，在 SAVE America 法案获得国会通过之前，他不会签署任何立法。这让 CLARITY 法案在排队中进一步后退。
稳定币收益上的突破
僵局在 3 月 20 日被打破。参议员 Thom Tillis 和 Angela Alsobrooks 确认就稳定币收益达成协议。该协议禁止被动收益，但允许与交易和平台使用挂钩的、基于活动的奖励。参议员 Lummis 形容谈判已“解决了 99%”。
业界反应不一。3 月 23 日加密行业领袖审阅草案文本时，发现措辞比预期更窄。它更接近银行业最初的诉求。
Brian Armstrong 尚未就新文本公开表态。他在 1 月提出的反对意见曾让第一次审议尝试搁浅。如今的沉默难以解读。
目前的处境
3 月 25 日，众议院金融服务委员会举行了迄今最重要的一场代币化听证会。焦点是 CLARITY 法案将如何监管代币化的现实世界资产。
另外，SEC 与 CFTC 于 3 月 17 日发布了一份联合解释性声明，把 16 种加密资产归类为数字商品。该指引具有说服力，但不具约束力。只有立法才能让它成为定局。
参议院银行委员会的审议目前定在 4 月下半月。之后，法案需要在参议院全院获得 60 票通过。然后与农业委员会版本进行统一。之后再与众议院通过的版本进行统一。最后由总统签署。
参议员 Bernie Moreno 警告说，如果法案在 5 月之前无法进入参议院全院表决，数字资产立法可能多年内都不会再有进展。
Polymarket 给出的 2026 年通过成为法律的概率约为 65%。
这对比特币协议意味着什么
对于像 Ducat 这样在比特币 L1 上运行的协议，CLARITY 法案有两方面的意义。
第一，它将正式把比特币归类为受 CFTC 管辖的数字商品。这消除了长期笼罩整个生态的监管模糊性。关于更广泛的 BTC DeFi 领域在这种不确定性下如何发展的背景，参见我们的 2026 年 BTC DeFi 概览。
第二，稳定币条款可能直接影响 UNIT 这类 BTC 支持的稳定币在联邦法律下的定性。
基于活动的奖励这一豁免尤其相关。Ducat 的清算机制中，用户通过为陷入困境的金库重新注资来获得收益，这很可能被认定为基于活动，而非被动收益。但在最终文本公布之前，这种解读只是一种理解，而不是保证。
日程很紧。妥协方案尚未经过检验。业内最有影响力的 CEO 还未表态。监管确定性比以往任何时候都更接近。但“更接近”和“确定”仍然很不一样。
如果你持有 BTC，又不想等国会先动作就用它借款，工具已经存在。
