CLARITY 法案：通往監管確定性的漫長道路
美國國會已經就誰來監管加密行業爭論了多年。CLARITY 法案或許真能給出答案。
《數字資產市場清晰法案》（Digital Asset Market Clarity Act）將在美國證券交易委員會（SEC）與美國商品期貨交易委員會（CFTC）之間劃出一條界線。它將爲數字商品交易所設立註冊規則。並且它將用真正的成文法條文，取代多年來以訴訟推進監管的做法。僅憑這一點，它就是走到這一階段的最重要的加密法案。
但「最重要」和「已完成」不是一回事。該法案已在衆議院通過。參議院則完全是另一回事。
衆議院表決
CLARITY 法案於 2025 年 5 月 29 日提出。衆議院金融服務委員會和衆議院農業委員會都在 6 月下旬完成審議並提交報告。衆議院全院於 2025 年 7 月 17 日以 294 票對 134 票通過該法案。
反對票大多來自民主黨議員，他們指出法案在投資者保護方面存在缺口。但通過的票差足夠大，傳遞了明確的信號：加密市場結構立法已經從一廂情願變成了真正的政策。
兩個參議院委員會，一個難題
參議院把法案拆給了兩個委員會。銀行委員會負責與 SEC 相關的條款。農業委員會負責 CFTC 監管部分。這一拆分形成了兩條推進速度截然不同的路徑。
農業委員會於 2026 年 1 月 29 日推進了自己的版本。沒有民主黨人投贊成票。
銀行委員會幾乎立刻陷入停滯。1 月 12 日，它發佈了一份 278 頁的草案，其中一項條款禁止數字資產平台就穩定幣餘額提供被動收益。銀行業遊說團體爲這項限制大力施壓。他們的理由是：不受監管的穩定幣收益可能引發資金從傳統銀行大規模流失。
Coinbase 首席執行官 Brian Armstrong 撤回了支持。銀行委員會在原定 1 月 14 日舉行逐條審議（markup）的當天宣佈推遲。
白宮試圖斡旋
整個 2 月，白宮召集了銀行業與加密行業代表之間的會談。加密委員會（Crypto Council）的 Patrick Witt 在 2 月 2 日和 2 月 10 日主持了兩輪會議。兩次都沒有促成妥協。
美國銀行家協會（American Bankers Association）繼續推動全面禁止穩定幣利息。白宮爲雙方設定了 3 月 1 日的期限以尋找共識。期限過去了，仍未達成一致。
隨後在 3 月 8 日，特朗普總統在 Truth Social 上發文稱，在 SAVE America 法案獲得國會通過之前，他不會簽署任何立法。這讓 CLARITY 法案在排隊中進一步後退。
穩定幣收益上的突破
僵局在 3 月 20 日被打破。參議員 Thom Tillis 和 Angela Alsobrooks 確認就穩定幣收益達成協議。該協議禁止被動收益，但允許與交易和平台使用掛鉤的、基於活動的獎勵。參議員 Lummis 形容談判已「解決了 99%」。
業界反應不一。3 月 23 日加密行業領袖審閱草案文本時，發現措辭比預期更窄。它更接近銀行業最初的訴求。
Brian Armstrong 尚未就新文本公開表態。他在 1 月提出的反對意見曾讓第一次審議嘗試擱淺。如今的沉默難以解讀。
目前的處境
3 月 25 日，衆議院金融服務委員會舉行了迄今最重要的一場代幣化聽證會。焦點是 CLARITY 法案將如何監管代幣化的現實世界資產。
另外，SEC 與 CFTC 於 3 月 17 日發佈了一份聯合解釋性聲明，把 16 種加密資產歸類爲數字商品。該指引具有說服力，但不具約束力。只有立法才能讓它成爲定局。
參議院銀行委員會的審議目前定在 4 月下半月。之後，法案需要在參議院全院獲得 60 票通過。然後與農業委員會版本進行統一。之後再與衆議院通過的版本進行統一。最後由總統簽署。
參議員 Bernie Moreno 警告說，如果法案在 5 月之前無法進入參議院全院表決，數字資產立法可能多年內都不會再有進展。
Polymarket 給出的 2026 年通過成爲法律的概率約爲 65%。
這對比特幣協議意味着什麼
對於像 Ducat 這樣在比特幣 L1 上運行的協議，CLARITY 法案有兩方面的意義。
第一，它將正式把比特幣歸類爲受 CFTC 管轄的數字商品。這消除了長期籠罩整個生態的監管模糊性。關於更廣泛的 BTC DeFi 領域在這種不確定性下如何發展的背景，參見我們的 2026 年 BTC DeFi 概覽。
第二，穩定幣條款可能直接影響 UNIT 這類 BTC 支持的穩定幣在聯邦法律下的定性。
基於活動的獎勵這一豁免尤其相關。Ducat 的清算機制中，用戶通過爲陷入困境的金庫重新注資來獲得收益，這很可能被認定爲基於活動，而非被動收益。但在最終文本公佈之前，這種解讀只是一種理解，而不是保證。
日程很緊。妥協方案尚未經過檢驗。業內最有影響力的 CEO 還未表態。監管確定性比以往任何時候都更接近。但「更接近」和「確定」仍然很不一樣。
如果你持有 BTC，又不想等國會先動作就用它借款，工具已經存在。
