比特幣收益：2026 年用 BTC 賺取收益的每一種方式
比特幣本身不產生收益。它沒有質押機制，也沒有獎勵持有者的協議通脹。供應計劃是固定的。如果你想讓比特幣產生收入，就必須拿它做點什麼。
2026 年存在五種值得認真考慮的選項。每一種在風險構成、回報區間和複雜程度上都不相同。以下是對每一種的坦誠評估。
1. CeFi 借貸
運作方式：你把比特幣存入一家託管型借貸平台。他們向你支付收益。他們的收入來自以更高的利率把你的 BTC 出借給機構借款人，賺取其中的利差。
回報：大約 3-8% APY，視平台和市場狀況而定。
風險：主要是交易對手風險。如果平台倒閉或錯誤管理資金，你的比特幣就有風險。Celsius、BlockFi 和 Voyager 是 2022 年的前車之鑑。存活下來的平台（Ledn、Nexo）已公佈儲備證明，並以更保守的方式管理運營，但結構性風險依然存在：你的比特幣在別人的託管之下。
適合：想要簡單收益、並且能接受一個信譽良好的託管方的持有者。
2. DeFi 借貸（通過封裝 BTC）
運作方式：你把比特幣封裝成 wBTC 或 cbBTC，跨鏈到以太坊，然後在 Aave 或 Compound 這類協議中作爲抵押品供應出去。借款人爲使用你的抵押品支付利息。你從中賺取一部分。
回報：波動很大。借貸需求旺盛時，利率可達 5-8%。需求低迷時，通常是 1-3%。利率持續波動。
風險：封裝風險（wBTC 託管聯盟或 Coinbase 持有着你的 BTC）、智能合約風險（Aave 或 Compound 中的漏洞），以及跨鏈橋風險。DeFi 協議曾被盜走可觀的金額。浮動利率可能跌至接近於零。
適合：已經熟悉以太坊 DeFi、並希望更主動地管理收益的人。
3. 比特幣流動性質押（Babylon、Lombard）
運作方式：Babylon Protocol 引入了爲權益證明鏈提供安全性的比特幣質押。你以原生方式鎖定 BTC，並從那些由你的質押支撐其安全性的鏈上賺取收益。Lombard 構建在 Babylon 之上，發行 LBTC（流動性質押 BTC），你可以在 DeFi 中使用它，同時仍然賺取質押收益。
回報：早期估算在 3-6% APY 之間，不過這個市場非常新，隨着採用度提升，費率會發生變化。
風險：這確實是全新的技術。Babylon 的安全模型是新穎的。代碼也相對較新。早期採用者承擔的智能合約風險和協議風險高於成熟的 DeFi。流動性質押還圍繞 LBTC 代幣本身引入了額外的複雜性。
適合：能接受新協議風險、又不想爲了收益完全離開比特幣生態的人。
4. 挖礦
運作方式：運行比特幣挖礦硬件。按你在全網算力中所佔的份額，賺取區塊獎勵和交易手續費。
回報：波動很大。取決於硬件效率、電力成本、BTC 價格和難度。在規模化並配合廉價電力的情況下，有可能獲得有競爭力的回報。對多數個人而言，經濟賬很難算得過來。
風險：硬件成本與折舊、電力成本，以及與大型工業化礦場競爭的難度。挖礦是一門資本密集型生意，而不是被動投資。2024 年 4 月的減半把區塊獎勵降到了 3.125 BTC。
適合：能拿到廉價或免費電力、並且具備運維硬件能力的人。
5. Ducat Protocol：借入而非出借
運作方式：這是一種不同的模式。你不是靠 BTC 賺取收益，而是用它借款。你把比特幣存入比特幣 L1 上的非託管金庫，獲得 UNIT 穩定幣，再把這些穩定幣投入生息策略（穩定幣借貸、DeFi，或者乾脆兌換成現金用於其他用途）。
回報：比特幣本身不賺取收益，借出的 UNIT 可以。如果 UNIT 穩定幣在 DeFi 中的收益率是比如說 8%，而你的借款成本是 6%，那麼你在借款金額上就產生了大約 2% 的正向淨息差。整個過程中你的比特幣始終留在你的金庫裏。
風險：如果 BTC 急跌，你的金庫可能被清算，以維持貸款的健康度。你是在承擔債務。好處是你的比特幣保持非託管：不會有哪家公司倒閉並帶走你的抵押品。
適合：想在不賣出的前提下接觸收益策略、並且優先把 BTC 掌握在自己手中的比特幣持有者。
各選項對比
| 方式 | 大致收益 | 託管 | 複雜度 |
|---|---|---|---|
| CeFi 借貸 | 3-8% APY | 託管 | 低 |
| DeFi 借貸（wBTC） | 1-8% APY | 部分託管 | 中 |
| 流動性質押 | 3-6% APY | 協議層面 | 中高 |
| 挖礦 | 浮動 | 自持 | 高 |
| Ducat 借貸 | 取決於策略 | 非託管 | 中 |
問得不夠多的那個問題
問題不只是「哪個選項收益最高？」，而是「爲了拿到這份收益，我實際上在冒什麼風險？」
CeFi 的收益由持有你比特幣的公司支付。如果收益看起來非常高，那必定有某種東西在爲它買單，而那個東西往往涉及你無法完全看清的風險。
協議收益的資金來源是借款需求。借款需求下降時，收益也隨之下降。這是特性，不是缺陷。它意味着利率反映的是真實的市場狀況，而不是某家公司的營銷目標。
無論採取哪種方式，都要從小額開始，弄清楚託管模式，並且不要投入超過你能接受失去使用權的額度。在投入資金之前，比特幣貸款指南以及我們關於 Celsius 之後借貸行業變化的文章值得一讀。
文中引用的收益率均爲近似值，會隨市場狀況變化。本文不構成財務建議。
